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新三板明星致生联发玩转资本套路 嘉实长安基金踩雷

2018-11-13 14:54:05 第一财经 字号 繁体中文 关闭 收藏 打印 复制

  新三板明星致生联发玩转“资本套路”,多家机构踩雷交4.6亿“学费”

  崔澈

  尽管新三板政策预期近期明显升温,但市场交易依旧冷清。随着一个个新三板曾经耀眼的“明星股”接连陨落,投资者开始反思三年前市场火爆时的盲目冲动。

  ST致生(原名致生联发,830819.OC)是这类“明星股”中最具代表性的一个,公司挂牌新三板时正遇上“改革牛”行情的起点,通过不断的热点概念转换、资本运作,公司吸引了众多券商、公募基金等机构买入,交易量不逊上市公司,一度排入新三板前五名。

  第一财经记者调查发现,致生联发有一份3.5亿元合同存在造假嫌疑,2.5亿元资金神秘失踪。事实上,公司在新三板完成资金募集后所有的重大对外投资和交易大多损失惨重。

  尽管致生联发一直存在应收账款高企、单一客户过于集中、投资项目明显失实等问题,但主办券商和众多机构投资者当时并未觉察。分析人士指出,合格投资者要做好尽调,新三板也应加强信息披露监管,避免市场劣币驱逐良币。

  明星股变“黑天鹅”

  从去年12月开始,致生联发一直处于停牌状态。

  据公司披露的2017年年报,公司去年净利润为-1.2亿元,同比减少500%。公告显示,公司有至少4.6亿元应收账款难以收回,因为大量债务逾期,实控人卜巩岸的股权全部被冻结,实控人夫妻名下数千万元财产被查封。

  因为年报被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告,致生联发被戴上ST的帽子。今年10月,公司主办券商中银国际证券称,公司年报中的净利润、营业收入等多处有计算错误,亏损解释原因不合逻辑。

  致生联发还深陷诉讼,债务缠身,仅今年就公布了26份涉诉公告,主要是拖欠银行贷款和投资纠纷,披露的金额总计约9000万元。

  新三板企业摇变“黑天鹅”的案例并不鲜见,但像致生联发这样的明星股却不多。致生联发曾是新三板流动性最好的股票之一,当新三板全市场成交总额只有几亿元时,致生联发一天成交金额就能达7000多万元,超过不少A股上市公司。

  从2015年6月至今,先后共有22家券商为致生联发做市,直到现在,东北证券广发证券还位列公司前十大股东,分别持股2.5%和2.1%。

  致生联发股东数量最多曾达到854户,公司在新三板上完成过4轮定增,一共募集了4.6亿元,投资者中有不少知名机构,除了众多证券公司,还有嘉实基金、长安基金、工银瑞信基金、鼎锋资产、外贸信托、上市公司中科曙光(603019.SH)等。

  按照当时一位机构投资者的说法,“很多新三板基金如果进行主动投资,成本会比较高,所以被动投资不失为比较有效的方式,只要扫货市值前50名的就可以了。”

  致生联发的股价经历过三轮暴涨,前复权后的历史最高价为7.9元。但去年4月公司启动IPO进程后,股价却一路下跌,停牌前最低跌到1.62元。以此计算,定增投资者的浮亏在60%以上,如果考虑变现,损失将更加惨重。

  致生联发在2018年中报里承认,“公司因资金短缺,无法偿还到期债务,并涉及大额诉讼,不能维持正常生产,财务状况持续恶化,持续经营能力存在重大不确定性。”

  第一财经记者多次在工作时段拨打公司公开联系电话,但截至发稿未与公司取得联系。

  资本运作套路娴熟

  致生联发起初是一家视频监控软件服务商,最早走进公众视野是2014年1月被《福布斯中国》评为“中国最具发展潜力非上市企业百强”第二名。

  2014年6月,致生联发挂牌新三板,正值A股一轮牛市的起点,到2015年4月,上证指数已经翻了一倍。

  新三板的热度这时也达到顶峰,市场预计分层、竞价交易、降低投资者门槛、转板上市等一系列政策将在2015年出台。为了赶在注册制推出之前分享政策红利,新三板市场上出现基金产品一抢而空、定增一票难求、企业争分夺秒挂牌的盛况。

  2015年4月,致生联发开始第一轮定增,以每股7.12元向外部投资者募资3179万元(募资后总股本为4646万股),钱还没到账又启动了新一轮定增,以每股14.88元融入了2.83亿元(募资后总股本为6549万股)。而公司当时的净资产也才只有6500万元。

  有了资本支持,致生联发立刻披上了当时最火的概念“物联网”,布局智慧交通、智慧核电、智慧安防、智慧空港、智慧环保。公司业务紧扣市场最热的概念,2013年宣布研发出雾霾监控系统,2014年研发出国际首创的高铁移动监控。

  不料,资本市场在2015年年中发生剧烈波动,致生联发开始了长达一年的停牌期。也就在这期间,公司摸索出一条释放利好

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  (来源:第一财经)

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